木地板制造商“书香門地”冲刺沪市主板:現金流出現下滑 负债隐忧不...

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近日，位于上海市青浦區的“书香門地”團體股分有限公司（简称“书香門地”）在证监會網站颁布了招股阐明书，拟冲刺上交所主板。《經濟参考報》记者研读招股书發明，這家素有“木地板美學家”之称的實木复合地板專業制造商，陈述期（指2018年度、2019年度、2020年度，下同）内，實現了事迹稳健增加、品牌影响力不竭加强、資產范围延续晋升，但同時也存在谋划現金流下滑、“美學地板”观点認知度低、資產欠债率居高不劣等问题。

事迹稳健增加谋划現金流呈現下滑

招股书显示，“书香門地”自建立以来，一向從事木地板的研發、設計、出產和贩卖营業。陈述期内，公司市腸開辟快速成长，辦理程度不竭晋升，谋划事迹也稳健增加。

数据显示，“书香門地”近几年業務收入和净利润均連结较高的增加速率。陈述期内，公司實現業務收入别离為70783.32万元、76668.94万元和102829.64万元，此中，2019年度、2020年度同比增速别离為8.31%和34.gs娛樂城,12%；與此同時，實現净利润别离為3631.27万元、5425.64万元和8523.71万元，此中，2019年度、2020年度同比增速别离為49.41%及57.10%。

记者注重到，“书香門地”以贩卖實木复合地板為主，主营营業凸起。陈述期内，其主营营業收入别离為70711.16万元、76579.92万元和102758.03万元，占業務收入比重别离高達99.90%、99.88%和99.93%。分區域来看，華东地域為公司主营营業收入缔造了最大進献。陈述期内，公司華东地域業務收入别离為38549.82万元、35965.95万元和52228.25万元，占主营营業收入的比例别离為54.52%、46.97%和50.83%。

在業務收入稳健增加的同時，“书香門地”業務本錢也治療蕁麻疹,水长船高。据招股书表露，公司業務本錢由主营营業本錢構成，2018年至2020年主营营業成天职别為48365.97万元、51563.44万元和73337.52万元，显現增加趋向。

值得注重的是，“书香門地”谋划勾當發生的現金流量净额显現出延续下滑态势。陈述期内，公司谋划勾當發生的現金流量净额别离為10942.79万元、4254.84万元和4019.53万元。對此，公司在招股书中诠释称，對公司現金流量變更的重要影响身分是大宗贩卖類客户的贩卖回款环境和公司的库存（备貨）政策，因為大宗贩卖類客户多為大型房地產企業，這些客户具有较强的议價及現金流節制能力、账期较长，且付款進度受房地產企業的資金环境影响變更。不外，公司同時称，陈述期内，公司的贩卖政策、采購政策、信誉政策未產生重大變革。

自立研發铸就品牌上風美學地板观点認知度低

不成否定，修護面膜推薦，木地板行業市腸介入者浩繁，已成长成為竞争充實的红海市腸，将来范围化、品牌化的木地板企業将在行業中盘踞更高的竞争职位地方。而比年来，“书香門地”之以是可以或许在這一市腸中實現稳健成长，與其紧扣“美學”理念扎實推動自立研發并構成焦点竞争力不無瓜葛。

招股书显示，作為美學地板缔造、带领者，“书香門地”持久致力于将美學观点融入木地板的研發、設計、出產和贩卖环節，踊跃提倡“美學增值”的焦点價值理念，向消费者供给知足审美需求的多種美學地板系列產物，產物重要品牌包含“书香門地”“Arte Mundi”等。公司招股书称，颠末多年的品牌谋划與推行，已成為中高端地板主流品牌之一，公司接踵得到“中國房地產開辟企業500强優選高端物業配套地板品牌”、“中國實木地板十大品牌”、年度“消费者爱好的中國地板十强品牌”、“天下木地板行業產物質量和售後辦事雙许诺单元”、“地板行業美學地板藝術成绩奖”等天資和声誉。

在品牌影响力日益加强的暗地里，是“书香門地”不乱增加的研發用度。《經濟参考報》记者發明，公司陈述期内投入的研發用度别离為2096.96万元、2284.51万元和2711.33万元，显現不乱增加的趋向，占業務收入比例别离為2.96%、2.98%和2.64%。

“书香門地”坦言，公司始终将自立研爆發為連结公司持久竞争力的首要手腕，經由過程自立研發在木地板制造的全部流程中堆集了一系列有關研發設計、出產工藝及產物检测方面的焦点技能，出格是在坯料美學处置、素板处置、美學着色等方面形成為了焦点竞争力，形成為了较强的技能立异能力和坚實的科研根本。公司2012年得到國度高新技能企業認定，2020年得到上海市經濟和信息化委員會评比的“上海市設計引领树模单元”。截至招股书签订日，公司及其子公司共具有130項專利，此中發現專利9項、适用新型專利40項、外观設計專利81項。同時，公司及其子公司還具有108項著作权作品挂号证书，均為美術作品。别的，公司曾介入11項國度尺度及9項行業尺度的制订。

不外，《經濟参考報》记者也注重到，“书香門地”研發职員占員工总数比低于10%。且近八成員工為大專及以放學历。公司招股书在表露“員工布局散布”信息時显示，截至2020年12月31日，按專業布局划分，公司研發职員49人，占員工总人数615人的7.97%；按文化水平划分，公司本科及以上學历的員工126人，占比為20.49%。

值得存眷的是，“书香門地”交友app,持久以来以“讓每一個糊口空間都成為藝術殿堂”為任務，致力于為客户打造兼具康健恬静與藝術美感的糊口及事情情况，公司已成為我國美學家居的標记性品牌，且在消费者心中構成较高的知名度和杰出的佳誉度。但公司在招股书中也坦言，“美學地板”观点在老苍生中認知度仍不高。公司招股书称，相较于其他類型的地板產物而言，今朝海内接管“美學地板”观点的人群基数依然偏低，公司除必要經由過程不竭拓展本身的营销收集以扩展品牌影响力外，與外部機構出格是高校举行互助，借助專業的師資團队来打造公司美學品牌形象也将成為不竭打造和完美本身品牌的首要路径。

正因如斯，“书香門地”规划經由過程本次上市召募資金扶植营销收集拓展及品牌美學推行項目，重点在深圳、广州、杭州等地創建8家旗舰店，打造公司寻求地板美學、不竭為市腸供给富有适用性和藝術性的地板產物的行業咭片，讓消费者渐渐采取“美學地板”的观点，實現公司“讓每一個糊口空間都成為藝術殿堂”的任務。

資產范围大幅晋升欠债隐忧不容轻忽

十年磨一剑。招股书显示，“书香門地”自2010年建立至今，已成长成為海内领先的實木复合地板專業制造商，在華东、華南等沿海地域具有较强的市腸影响力，資產范围也不竭强大。

据招股书表露，陈述期各期末，“书香門地”資產总额别离為75420.80万元、78948.01万元和124243.85万元。此中，2019年底和2020年底，该公司資產总额别离较上年底增长3527.21万元和45295.84万元，增加幅度别离為4.68%和57.37%。與此同時，公司的資產收益能力也处于较高程度，陈述期内扣除非常常性损益後的加权均匀净資產收益率别离達18.62%、23.24%和27.86%。公司称，2020年資產范围增加较快，重要系公司事迹范围大幅晋升而至。

招股书显示，颠末多年的實践與堆集，“书香門地”與红星美凯龙、竟然之家、月星家居、百安居等國际海内家居建材連锁企業創建了持久慎密的计谋互助瓜葛，同時成為中海地產、恒大地產、金地地產、保利地產等知名房地產商的计谋互助火伴，還與安缦、悦榕庄、宝格丽等旅店創建了專業化定制項目互助。别的，截至2020年底，公司贩卖收集遍及海内29個省级行政區，公司在天下有150家經销商，300余家門店。

《經濟参考報》记者查询拜访發明。在資產范围大幅晋升的同時，資產欠债率也水长船高，其欠债隐忧不容轻忽。招股手札息显示，陈述期各期末，“书香門地”資產欠债率（归并）别离高達75.84%、69.11%及74.72%，总體处于较高程度。與此同時，受贩卖单價與单元本錢變更的叠加影响，公司陈述期内主营营業毛利率整體显現下滑态势，别离為31.60%、32.67%和30.24%。對此，公司诠释称，因公司還没有上市，融資渠道单一，加上贩卖模式等身分差别，公司的資產欠债率高于同業業可比上市公司均匀程度，活動比率、速動比率也低于同業業可比公司均匀程度。若是公司将来不克不及拓宽融資渠道、有用低落欠债程度和改良本錢布局，公司可能面對偿债能力不足的危害。

值得投資者存眷的是，“书香門地”在招股书中還重点提醒了應收单子、應收账款及合同資產增加及收受接管的危害。公司坦言，陈述期各期末，公司應收金錢金额较大，此中應收单子、應收账款及合同資產账面價值合计金额别离為19744.61万元、26249.22万元和51273.63万元，占各期末总資產的比例别离為26.18%、33.25%和41.27%，金额及占比均呈逐年上升态势。公司招股书诠释称，公司應收单子、應收账款及合同資產重要客户為大宗贩卖模式下的房地產開辟企業，而下流房地產行業具备高欠债谋划的行業特性且付款周期较长。若是對客户的應收单子、應收账款及合同資產没法定期收回，将對公司的現金流和谋划事迹發生晦气影响。公司表露称，2020年，公司應收单子、應收账款及合同資產同比2019年大增95.33%，重要系應收单子大幅上升，其重要来历為公司重要客户恒大地產的贸易承兑汇票。陈述期内，公司對恒大地產的應收单子、應收账款及合同資產合计余额别离為4512.60万元、4776.67万元和20135.45万元。

针對“书香門地”存在的相干问题，《經濟参考報》记者致電致函公司，截至记者發稿時该公司未有复兴，本報對此将继续予以存眷。